6538彩票 供需矛盾特出 乙二醇压力重重

来源:admin日期:2020/06/11 浏览:143

  多空逻辑:

  利多因素:除石脑油工艺路线表,其他工艺处于折本状态,添之,去年来望,二季度装配检修荟萃;聚酯开工有不息挑负空间,但或受终端拖累;政策宽松,宏不悦目利好。

  利空因素:国表疫情仍在蔓延,叠添油价暴跌,市场忧忧郁全球需求;EG新添产能供给添量,库存一连累积;下游聚酯库存高企,压力特出;终端织造走业受疫情冲击较大,片面订单被作废,或对上游造成必定拖累。

  操作提出:国际疫情和油价不确定因素仍存,市场情感摇曳较大,叠添,乙二醇基本面偏空,短期内价格也许率承压,提出短线顺势快进快出;中永远,伪设疫情徐徐限制,市场情感徐徐回落,价格摇曳将回归基本面逻辑,关注远月09相符约与01相符约之间的逆套机会。关注国际疫情和油价摇曳。

  风险挑示:下游装配复工情况;国表疫情跟进情况;原油价格摇曳;宏不悦目政策

  Part1 上期复盘

  1.1 不悦目点回顾

  年报不悦目点:受装配收好影响,本计划于2019年投产的新装配,或将在2020年接踵而至,供给压力特出,但是能否准期投产,装配收好情况是很危险的影响因素之一。上半年来望,固然现在库存程度历史矮位,但下游聚酯即将迎来传统淡季,而且,现在来望6538彩票,恒力、浙江石化、荣信等新装配投产基本已确定6538彩票,供给添量清晰6538彩票,库存或将迎来拐点,进入累库通道,可考虑逢高组织05相符约空单。下半年,聚酯迎来传统旺季,需求端有撑持,但是必要关注新装配投产进度和港口库存程度,若前半年投产不敷预期,库存程度尚可,可组织09或01相符约多单;若大片面产能准期投放,展望也许率偏弱震动为主。

  上期周报不悦目点:下游边际改善清晰,但基本面照样偏弱;因国际疫情和油价影响,市场情感摇曳添剧,价格走势更多受情感主导,关注国际疫情和主产油国动态。

  1.2 盘面回顾

  年后一季度基本表现单边下跌走势,集体跌幅较大。

  1月份港口库存程度矮位,货源略偏紧张,上半月仍呈冲高趋势,进入下半月后,因临近春节,下游聚酯大四周检修,需求端转弱,港口库存展现拐点,价格承压回落;春节期间,因国内疫情,各省发布延后复工通知,乙二醇节后开盘首日封停,固然2月9日多个省份一连复工,但是疫情对终端制造走业影响较大,拖累聚酯段开工负荷不添逆降10个百分点旁边,导致价格修复无力;3月份,固然国内疫情基本维持安详,下游需求徐徐改善,但国表疫情确诊人数却迅速添长,引首市场对全球异日需求忧忧郁,OPEC 减产制定未达成,由此引发的原油“价格战”,对市场的冲击更是雪上添霜,乙二醇重挫下走。

  乙二醇主力相符约走情走势

格林大华:供需矛盾特出 乙二醇压力重重 数据

  1.3 复盘对比

  在年报中对于2020上半年,吾们基于供给预期添量和需求转弱的基本面,给出做空策略,从现在来望,固然乙二醇走出的单边下跌趋势,更多成份是源自因疫情和油价暴跌引首的恐慌情感,添剧了乙二醇摇曳幅度和下探的深度。

  主要逻辑是随着恒力、浙江石化、荣信共计295万吨的新装配投产,供给添量清晰,而春节前后正值年内传统淡季,需求相对疲弱,供过于求的弱势基本面会徐徐拖累价格走势。而这次疫情的突发,对下游的冲击要宏大于供给端,聚酯装配开工一度下调至60%以下的新矮程度,使得基本面进一步弱化。此表,油价的暴跌,更是掀开了乙二醇的下跌趋势。固然现在基本面偏弱,但是国际疫情和油价影响,使得市场情感摇曳添剧,此时,价格走势主导因素更多成份是由情感主导。Part2 本期分析

  2.1 走情预判

  供给端:国内装配负荷67.29%,基本保持安详,新装配恒力、浙江石化投产,供给添量,集体供答优裕;以去年来望,二季度检修荟萃,此表,油价暴跌,煤制装配折本主要,后期检修意愿或有添强,展望乙二醇二季度供给较一季度或有幼幅回落。

  库存:截止3月26日,华东港口库存105.45万吨,周环比上升6.71万吨。下周到船计划为18.1万吨。基于现在供过于求的局面,库存后续有进一步累积的趋势。

  需求端:聚酯开工挑负至80%旁边程度,有进一步挑起飞间,但是受疫情冲击,终端织造业片面订单作废,或对聚酯造成必定拖累,此表,聚酯库存高企,压力清晰。

  危险事件:国表疫情不息蔓延,引发市场对需求的忧忧郁,添之,油价大跌,市场恐慌情感较浓。

  宏不悦目政策:3月16日,央走定向降准,开释5500亿元;国表多国央走采取刺激措施,美联储更是实施了无限量QE政策。

  不悦目点:国际疫情和油价不确定因素仍存,市场情感摇曳较大,叠添,乙二醇基本面偏空,短期内价格也许率承压,提出短线顺势快进快出;中永远,伪设疫情徐徐限制,市场情感徐徐回落,价格摇曳将回归基本面逻辑,关注远月09相符约与01相符约之间的逆套机会。

  2.2 多空逻辑

  利多因素:

  1.在油价暴跌带动乙二醇迅速走弱的情况下,除石脑油一体化装配表,各工艺路线折本。按照隆多资讯统计,截止3月26日,石脑油制乙二醇毛利73美元/吨;乙烯制乙二醇毛利-107.5吨;煤制乙二醇毛利-1876元/吨;MTO制乙二醇毛利-1696元/吨。油价暴跌,对煤制工艺路线冲击较大,后期煤制装配负荷或有下调。

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  2.按去年通例,进入二季度后,乙二醇装配迎来年度荟萃检修。截止3月26日,乙二醇综相符开工率为68.82%,其中,非煤制路线开工为72.33%,煤制路线开工为62.47%。

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  3.聚酯开工好转至80%旁边,有不息上起飞间,但能够存在必定阻力。

  4.国内央走降准,开释5500亿元;美联储履走无限量QE政策,宏不悦目利好。

  5.乙二醇出口退税比率由10%升迁至13%。

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  利空因素:

  1.国际疫情仍处于爆发阶段,不确定因素仍存。

  2.油价迅速下跌,带动能化板块下挫,后期仍需关注主产油国动态。

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  3.乙二醇库存仍处于累积趋势。截止3月26日,华东港口库存105.45万吨,周环比上升6.71万吨。下周到船计划为18.1万吨。基于现在供过于求的局面,库存有进一步累积的趋势。

  4.新添产能投产,供给添量清晰。截止现在为止,恒力一期二期、浙江石化、荣信化工等新装配已顺当投产,现在运走稳定;内蒙古易高12万吨新添产能投料试车中。

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  2020年乙二醇新添产能计划

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  5.下游聚酯库存高企,压力特出。截止3月26日,FDY库存天数43天,周环比上升15.5天;DTY库存天数32.5天,周环比消极5天;POY库存天数35天,周环比上升6.5天;聚酯切片库存天数8.5天,周环比消极0.9天;涤纶短纤库存天数13.61天,周环比上升1.21天。

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  6.疫情爆发对终端纺织走业影响较大,或对上游需求造成必定拖累。按照统计,2020年2月纱销量环比消极45.36%,布销量环比消极44.92%。固然3月份国内疫情安详,纺织走业开工不息回升,但是受国表疫情影响,片面厂商国表订单被作废,打压国内厂商不息挑负情感。

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  Part3 风险挑示

  下游装配复工情况;国表疫情跟进情况;原油价格摇曳;宏不悦目政策。

 

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